Forstå Options Trading Asx

Alternativer - Forstå grunnleggende. Et alternativ er en kontrakt som gir eieren rett, men ikke forpliktelsen, å kjøpe eller selge en sikkerhet til en bestemt pris på eller før en viss dato. Investerere kjøper og selger alternativer akkurat som aksjer Det er to grunnleggende typer opsjoner. Oppkjøpsalternativet. Oppkjøpsopsjonen er rett til å kjøpe den underliggende sikkerheten til en viss pris på eller før en viss dato. Du ville kjøpe et anropsalternativ dersom du forventet at prisen på den underliggende sikkerheten skulle stige før opsjonen nådde utløpsselskapet XYZ i handel med 25 per aksje, og du tror at aksjen er på vei opp Du kan kjøpe aksjer på aksjen, eller du kan kjøpe et anropsalternativ. Si et anropsalternativ som gir deg rett, men ikke forpliktelsen, å kjøpe 100 aksjer XYZ når som helst i de neste 90 dagene for 26 per aksje kan kjøpes til 100. Hvis du har rett og aksjen stiger til 30 per aksje før opsjon utløper, kan du utøve opsjonen og kjøpe 100 aksjer på 26 per del og selg dem for r en umiddelbar fortjeneste på 3 per aksje 30 - 26 4 - 1 for opsjon 3 per aksje fortjeneste. Du kan også bare handle muligheten for fortjeneste uten å faktisk kjøpe aksjene på lager. Hvis du hadde funnet feil og aksjen gikk ingen steder eller falt fra den opprinnelige 26 per aksje til 24 per aksje, ville du bare la opsjonen gå ut og lide bare 100 tap av kostnaden for opsjonen. Put-opsjonen. Put-opsjonen er rett til å selge den underliggende sikkerheten ved en viss pris på eller før en bestemt dato. Du ville kjøpe et put-alternativ hvis du følte prisen på en aksje gikk ned før alternativet nådde utløpet. Fortsatt med XYZ-eksempel, hvis du følte at aksjen var i ferd med å tanken fra 25 per aksje , den eneste måten å tjene penger på, er å forkorte aksjen, noe som kan være en risikofylt trekk hvis du tar feil. Se Short Selling - Ikke for svakhjertet. Du kan kjøpe et putsett på 24 per aksje for 100 eller 1 per aksje, som vil gi deg rett til å selge 100 aksjer i XYZ på 24 per aksje. Hvis sto ck faller til 19 per aksje, kan du i teorien kjøpe 100 aksjer på det åpne markedet for 19 per aksje, og deretter utøve du opsjonsopsjon som gir deg rett til å selge aksjen til 24 per aksje, noe som gir en fortjeneste på 5 per aksje minus Alternativkostnad. Som en praktisk sak, vil du handle på ditt put-alternativ, som nå vil være verdt noe nær 5 per aksje eller 500. Basisk opsjonsfakta. Her er noen raske fakta om options. Options er notert i aksjekurser, men kun solgt i 100 aksjer. For eksempel kan et anropsalternativ siteres til 2, men du vil betale 200 fordi opsjoner alltid selges i 100 deler. Strike Price eller Exercise Price er pris den underliggende sikkerheten kan kjøpes eller selges for så detaljert i opsjonskontrakten du identifiserer opsjoner i måneden de utløper, enten de er et sete eller anropsalternativ, og påslagskursen. For eksempel vil en XYZ April25-samtale være et anropsalternativ på XYZ-aksje med en aksjekurs på 25 som utløper i april. Utløpsdato er måneden der alternativet utløper Alle opsjoner utløper den tredje fredag ​​i måneden med mindre fredag ​​er en ferie, og alternativene utløper på torsdag. Denne raske oversikten over alternativer gir deg en ide om hva de handler om, men det er selve tipset til det overbevisende isbjerget. Opptakene er ikke for begynnelsen investor, men tilbyr avanserte forhandlere et annet verktøy for deres investeringsarsenal. Notat Alle alternativkvoter i denne artikkelen er kun til illustrasjon. Prissetting av alternativer er en komplisert prosess som involverer mange faktorer. Forståelse Alternativer Trading ASX Den australske Sharemarket.1 Forstå Alternativer Trading ASX Den australske Sharemarket.2 Ansvarsfraskrivelse Informasjonen som tilbys er utdannet og utgjør ikke økonomisk produktrådgivning. Du bør få uavhengig råd fra en australsk finansiell rettighetshaver før du tar noen økonomiske beslutninger. Selv om ASX Limited ABN og dets tilknyttede organer ASX har gjort sitt ytterste for å sikre nøyaktigheten av den formasjon som på datoen for utgivelsen, gir ASX ingen garanti eller representasjon med hensyn til nøyaktigheten, påliteligheten eller fullstendigheten av informasjonen. I den utstrekning loven tillater ASX og dets ansatte, skal offiserer og entreprenører ikke holdes ansvarlig for tap eller skader som oppstår på noen måte, inkludert forsømmelse fra eller i forbindelse med all informasjon som er gitt eller utelatt eller fra noen som opptrer eller avstår fra å handle med tillit til denne informasjonen SPAN er et registrert varemerke for Chicago Mercantile Exchange Inc som benyttes her under lisens Chicago Mercantile Exchange Inc påtar seg intet ansvar i forbindelse med bruk av SPAN av noen person eller enhet. Ingen del av denne heftet kan kopieres, reproduseres, publiseres, lagres i et gjenfinningssystem eller overføres i noen form eller på noen måte helt eller delvis uten ASXs forhånds skriftlige tillatelse For disse produktene drives markedet av ASX Limited ACN Edition 18, utgitt i mars 2015 Copyright 2015 ASX Limited ABN Alle rettigheter reservert 2015 Exchange Center, 20 Bridge Street, Sydney NSW 2000 Telefon.3 Innhold Før du begynner 2 Beskatning 16 Hva er et alternativ 3 Anropsalternativer 3 Putopsjoner 4 Fordeler med opsjonshandel 5 Risikostyring 5 Tid til å bestemme 5 Spekulasjon 5 Utnyttelse 5 Diversifisering 5 Inntektsgenerering 5 Alternativfunksjoner 6 De 5 komponentene i en opsjonskontrakt 6 1 Underliggende verdipapirer godkjente indekser 6 2 Kontraktstørrelse 6 3 Utløpsdato 6 4 Utøvelses - eller anskaffelseskurs 7 5 Premie 7 Justeringer til opsjonskontrakter 8 Handelsmessighet 17 Hvordan kan alternativer fungerer for deg 18 Handlingsindeksalternativer 20 Hvordan er indeksalternativer forskjellig 20 Avregningsmetode 20 Noen viktige fordeler med opsjoner på handelsindekser 21 Eksempler på hvordan handelsindeksalternativer kan fungere for deg 22 Forskjeller mellom egenkapitaloptioner og indeksalternativer 23 Avlønningsdiagrammer 24 Oppringingsoptimalist 24 Opkaldsalternativskriver 24 Oppsettoptimaliser 25 Sett opsjonsskriver 25 Oppsummering 26 5 Alternativprissetting grunnleggende 9 Intrinsic verdi 9 Anropsalternativer 9 Sett optio ns 9 Tidsverdi 10 Utdelings rolle i prising og tidlig utøvelse 10 Parter til en opsjonskontrakt 11 Alternativtakeren 11 Alternativskriveren 13 Sporposisjoner og kostnader 14 Hvordan spore opsjonsstillinger 14 Kostnader 14 Risiko for opsjonshandel 27 Du og din megler 28 Ditt forhold til megleren 28 Papirarbeidet Kundeavtale skjemaer 28 Instruere en megler til å handle alternativer 29 Rolle av markedsførere 30 ASX Clear Pty Limited 32 Alternativinformasjon på ASXs hjemmeside 33 Ordliste 35 Alternativ kontraktsspesifikasjoner 37 Marginer 15 Videre informasjon 38.4 Før du begynner ASX-opsjonsmarkedet har fungert siden Siden markedet startet har volumene økt betydelig. Det er nå over 60 forskjellige selskaper og SP ASX 200-aksjekursindeksen å velge mellom. En liste over selskaper over hvilke børsnoterte opsjonsalternativer handles finnes på ASXs nettside. Dette heftet forklarer konseptene om alternativer, hvordan de fungerer og hva de kan brukes til. bør bemerkes at dette heftet handler utelukkende med Exchange Traded Options over børsnoterte aksjer og indekser, og ikke selskapsutstedte alternativer. Informasjon om andre ASX-produkter er tilgjengelig ved å ringe eller besøke. For å hjelpe til med din forståelse finnes det en ordliste på side 35 Alternativ selgere henvises til som forfattere fordi de underholder eller villig aksepterer plikten til å levere eller akseptere aksjene dekket av en opsjon. Tilsvarende blir kjøperne referert til som takster av et opsjon ettersom de tar seg av retten til å kjøpe eller selge en pakke med aksjer. Hver opsjonskontrakt har både en takerkjøp og en forfatterselger. Alternativer kan gi beskyttelse for en aksjeportefølje, tilleggsinntekter eller handelsgevinst. Både kjøp og salg av opsjoner medfører imidlertid risiko. Transaksjoner bør bare inngås av investorer som forstår naturen og omfanget av deres rettigheter, forpliktelser og risiko 2.5 Hva er et opsjon En opsjon er en kontrakt mellom to parter som gir takkjøperen den Jeg har rett, men ikke forpliktelsen, å kjøpe eller selge en sikkerhet til en forutbestemt pris på eller før en forutbestemt dato. For å skaffe seg denne retten, betaler takeren en premie til forfatterens selger av kontrakten. For illustrative formål er begrepet aksjer eller aksjer brukt i hele denne heftet når du henviser til de underliggende verdipapirene Når du vurderer opsjoner over en indeks, gjelder de samme begrepene fra tid til annen, alternativene kan være tilgjengelige over andre typer verdipapirer. Standard antall aksjer som er omfattet av en opsjonskontrakt på ASX er 100 , kan dette endres på grunn av justeringshendelser som et nytt problem eller en omorganisering av kapital i den underliggende aksjen. Alle eksemplene i dette heftet antar 100 aksjer per kontrakt og ignorerer megler - og ASX-avgifter. Du vil mest definitivt måtte vurdere disse når du vurderer en opsjonstransaksjon For opsjoner over en indeks, er kontraktsverdien basert på en dollarverdi per punkt. Detaljer kan kontrolleres i kontraktsspesifikasjonen s Det finnes to typer opsjoner tilgjengelige anropsalternativer og salgsopsjoner Anropsalternativer Anropsalternativer gir takeren rett, men ikke forpliktelsen, å kjøpe de underliggende aksjene til en forutbestemt pris, før eller på en bestemt dato. Alternativ for samtalevalg Santos Limited STO aksjer har en siste salgspris på 8 00 En tilgjengelig 3 måneders opsjon vil være en STO 3 måned 8 00 call En taker av denne kontrakten har rett, men ikke forpliktelsen til å kjøpe 100 STO aksjer for 8 00 per aksje når som helst til utløpet For denne retten betaler takeren premie - eller kjøpesummen til opsjonsforfatteren. For å ta opp denne retten til å kjøpe STO-aksjene til den angitte prisen, må takeren utøve opsjonen før eller før utløpet. På For det andre er forfatteren av denne innkjøpsopsjonen forpliktet til å levere 100 STO-aksjer til 8 00 per aksje dersom takeren utøver opsjonen. For å godta denne forpliktelsen mottar forfatteren og beholder opsjonsprinsippet om opsjonen utøves eller ikke. 3 TAKER BUYER MAKKER ASX BROKER WRITER SELLER Det er viktig å merke seg at takeren ikke er forpliktet til å utnytte opsjonen. Utløpsdagen for aksjeopsjoner er vanligvis torsdagen før fredag ​​i utløpsmåned, med mindre ASX Clear bestemmer en annen dag. Dette kan endres av ulike årsaker f. eks. for helligdager, så vær så snill å sjekke med megleren. For indeksalternativer, se kontraktsspesifikasjonene Vær oppmerksom på at dette kan endres fra 2016, med enkelte aksjeopsjoner som migrerer til utløpsdagen som tredje torsdag. Vennligst sjekk ASXs nettside eller kontakt megleren. 6 Put opsjoner Put opsjoner gir rettighetshaveren rett, men ikke forpliktelsen til å selge de underliggende aksjene til en forutbestemt pris på eller før en forutbestemt dato. Det er bare påkrevd å levere de underliggende aksjene som er tatt i bruk hvis de utnytter opsjonen. Et tilgjengelig alternativ vil være en STO 3 måned 8 00 put Dette gir takeren rett, men ikke forpliktelsen, å selge 100 STO-aksjer for 8 00 per aksje på når som helst, til utløpet For denne rett betaler takeren premie - eller kjøpesum til forfatteren av putsettelsen. For å ta opp denne retten til å selge STO-aksjene til en bestemt pris, må takeren utnytte opsjonen før eller før utløpet. Forfatter av opsjonsopsjonen er forpliktet til å kjøpe STO-aksjene for 8 00 per aksje dersom opsjonen utøves. Som med opsjonsopsjoner mottar og opprettholder opsjonsprogrammet opsjonsretten om opsjonen utøves eller ikke. Det er viktig å Legg merke til at takeren ikke er forpliktet til å utnytte opsjonen. Hvis opsjonen eller opsjonsopsjonen utøves, handles aksjene til den angitte prisen. Denne prisen kalles øvelsen eller strike. Den siste datoen når et opsjon kan utøves kalles utløpsdato Det er to forskjellige treningsstiler amerikansk stil, noe som betyr at opsjonen kan utøves når som helst før utløpet og europeisk stil, noe som betyr at opsjonen kun kan utøves på utløpsdagen. De fleste aksjeopsjoner som handles på A SX er amerikansk stil 4 TAKER BUYER RETTIGHETER OG FORPLIKTELSER KALL OPTION Taker mottar retten til å kjøpe aksjer til utnyttelseskursen mot betaling for premien til forfatteren Writer mottar og beholder premie, men har nå plikt til å levere aksjer dersom takeren utøver SKRIFT Selger stiller opsjon Taker mottar retten til å selge aksjer til utøvelseskursen mot betaling for premien til forfatteren. TAKER BUYER Writer mottar og beholder premie, men har nå forpliktelse til å kjøpe de underliggende aksjene dersom takeren utøver SKRIFTSELGER. sette og forfatter av et anropsalternativ behøver ikke å eie de underliggende aksjene.7 Fordeler ved opsjonshandel Risikostyring Putopsjoner, når de er tatt, tillater deg å sikre seg mot en eventuell nedgang i verdien av aksjer du har på deg Tid til å bestemme Ved å ta en kjøpsopsjon, er kjøpsprisen for aksjene låst i Dette gir innkjøpsopsjonsinnehaveren inntil utløpsdagen for å avgjøre hvorvidt opsjonen skal utøves og kjøpes aksjene Li Kewise takeren av et put-alternativ har tid til å bestemme om aksjene skal selges eller ikke. Spekulasjoner Den enkle handelen inn og ut av en opsjonsposisjon gjør det mulig å handle med opsjoner uten noen intensjon om å utøve dem. Hvis du forventer at markedet stiger , kan du bestemme deg for å kjøpe anropsalternativer Hvis du forventer et fall, kan du bestemme deg for å kjøpe salgsopsjoner Uansett kan du selge opsjonen før utløpet for å ta gevinst eller begrense et tap. Utnyttelse Utnyttelse gir potensialet til å gi en høyere avkastning fra en mindre innledende utgift enn å investere direkte Men innflytelse innebærer vanligvis mer risiko enn en direkte investering i de underliggende aksjene. Handel i opsjoner kan tillate deg å dra nytte av en endring i prisen på aksjen uten å måtte betale hele prisen på aksjen The Følgende eksempel bidrar til å illustrere hvordan innflytelse kan fungere for deg Tabellen nedenfor sammenligner kjøp av 1 anropsalternativ og 100 aksjer. Den høyere prosentvise avkastningen fra alternativet demonstrerer hvordan innflytelse kan arbeid OPTIONSBØRSEL Kjøpt 15. oktober 38 400 Selges 15. desember 67 450 Profitt 29 50 Avkastning på investering 76 3 12 5 ikke årlig Diversifiseringsalternativer kan tillate deg å bygge en diversifisert portefølje for lavere innledende utgifter enn å kjøpe aksjer direkte Inntektsgenerering Du kan tjene ekstrainntekt utover utbytte ved å skrive innkjøpsopsjoner mot aksjene dine, inklusiv aksjer kjøpt ved hjelp av en margin lånefasilitet Ved å skrive et alternativ får du opsjonspræmien oppe. Mens du får muligheten til å holde opsjonsprinsippet, er det en mulighet for at du kan utøves mot og må levere aksjene til utnyttelseskursen Det er viktig at du balanserer fordelene ved trading alternativer med risikoene før du tar noen beslutninger Detaljer om risikoen for opsjonshandel er angitt på side 27 5.8 Alternativfunksjoner 6 Den enkle av handel i og ut av opsjoner på ASXs opsjonsmarkedet er assistert av standardiseringen av følgende opsjonskontraktskomponenter 1 Underliggende verdipapirer 2 Kontraktstørrelse 3 Utløpsdato 4 Utøvelsespriser Det er en femte komponent, opsjonsprinsippet, som ikke er standardisert, men heller bestemt av markedskrefter ASX driver opsjonsmarkedet, mens ASX Clear Pty Limited ASX Clear driver clearingsanlegget for ASX s opsjonsmarkedet Blant ASXs ansvar er innstillingen av standardiserte opsjonskomponenter 1 opsjonsavtale vanligvis representert 100 underliggende aksjer. De 5 komponentene i en opsjonskontrakt. 1 Underliggende verdipapirer godkjente indekser Optjoner handlet på ASXs opsjonsmarkedet er kun tilgjengelige for enkelte verdipapirer og SP ASX 200 aksjekursindeks Disse verdipapirene refereres til som underliggende verdipapirer eller underliggende aksjer. De må være notert på ASX og er valgt av ASX Clear i henhold til spesifikke retningslinjer. Utstedere av underliggende verdipapirer deltar ikke i valget av verdipapirer mot hvilke opsjoner det kan være oppført Samtaler og legger over samme underliggende sikkerhet kalles klasser o f opsjoner For eksempel kan alle anrops - og salgsopsjoner oppført over Lend Lease Corporation LLC-aksjer, uavhengig av utøvelseskurs og utløpsdag, danne en klasse av opsjon. En liste over alle klassene av opsjonshandel på ASXs opsjonsmarked finnes på ASX-nettsiden i avsnittet Relaterte opplysninger om volatilitetsparametrene og ETO-klasseplasseringen side 2 Kontraktstørrelse På ASXs opsjonsmarkedet er en opsjons kontraktsstørrelse standardisert til 100 underliggende aksjer. Det betyr at 1 opsjonskontrakt representerer 100 underliggende aksjer. Som nevnt tidligere, kan dette endres dersom det foreligger en justering som et nytt emisjon eller en omorganisering av kapital i den underliggende aksjen. Ved indeksopsjoner er kontraktsverdien fastsatt til et visst antall dollar per indekspunkt, for eksempel 10 per indekspunkt. Størrelsen på Kontrakten er lik indeksnivået x dollarverdien per indekspoeng for eksempel for en indeks på 4.500 poeng, en kontrakt vil være 4.500 x 10 45.000 3 Utløpsdag Valg har en grense Endret levetid og utløper på standard utløpsdager fastsatt av ASX Clear Utløpsdagen er dagen da alle uutnyttede opsjoner i en bestemt serie utløper og er den siste handelsdagen for den aktuelle serien. For opsjoner over aksjer er dette vanligvis torsdagen før siste fredag ​​i måneden For indeksalternativer, er utløpet vanligvis den tredje torsdagen av kontraktsmåneden ASX vil også liste ukentlige indeksalternativer med de neste to til tre ukene tilgjengelige, utløpsdagen er torsdag. ASX Clear har imidlertid rett til å endre dette dato bør behovet oppstå Som opsjoner utløper nye utløpsmåneder ytterligere ut Alle opsjonsklasser aksjer eller indekser har utløp basert på finansielle kvartaler Mars, juni, september og desember For eksempel betyr en juni utløp at opsjonen utløper på utløpsdagen i juni Hvis torsdag eller fredag ​​ikke er virkedager, går utløpsdagen fram til neste virkedag. En fullstendig liste over alle opsjoner som er tilgjengelige for handel, er tilgjengelig på AS X-webside i csv-filen Listet ETO-kodeliste i delen Relatert informasjon Denne listen oppdateres daglig Vær oppmerksom på at dette kan endres fra 2016, med enkelte aksjealternativer som migrerer til utløpsdagen som tredje torsdag. Vennligst sjekk ASX-nettsiden eller kontakt megleren .9 Du kan finne en nyttig utløpskalender på ASXs nettside under Utløpskalender i Hurtigkoblingsseksjonen. For detaljer om valgoppføringsretningslinjer, vennligst se Alternativlisten på ASX-websiden i Hurtiglenker-seksjonen. 4 Trenings - eller anslagskurs Utøvelseskursen er Den forutbestemte kjøps - eller salgsprisen for de underliggende aksjene dersom opsjonen utøves ASX Clear angir oppløsningsprisene for alle opsjoner notert på ASXs opsjonsmarkedet med en rekke utøvelsespriser tilgjengelig for opsjoner i samme utløp. Nye utøvelseskurser er oppført som Underliggende aksjekursendringer For eksempel, hvis den underliggende aksjen handles til 3 50, er det sannsynlig at opsjonskontrakter med følgende strike-priser ville bli oppført 3 00, 3 25, 3 50, 3 75 og 4 00 En rekke treningspriser gir deg bedre mulighet til å matche dine forventninger til prisbevegelsen i den underliggende andelen til din valgposisjon. Treningspriser kan også justeres i løpet av livet av opsjonen dersom det foreligger et nytt emisjon eller omorganisering av kapital i underliggende aksjeandelsgrunnlag. For å beregne full premie betales for en standardstørrelsesopsjonsavtale, multipliser den oppgitte premien med antall aksjer per kontrakt, vanligvis 100 For eksempel, en sitert premie på 16 cent representerer en total premiekostnad på 16 00 0 16 x 100 per kontrakt For å beregne full premie betales for et indeksalternativ, multipliserer du premien med indeksmultiplikatoren For eksempel, en premie på 30 poeng, med en indeksmultiplikator på 10, representerer en total premiekostnad på 300 per kontrakt. Ingen berettigelse til utbytte og avstemning. Oppkjøperen eller opsjonsforfatteren mottar ikke utbytte på de underliggende aksjene inntil aksjene overføres etter trening. Nor får de noen stemmerett i forhold til aksjene til den tiden. Alternativinformasjon er tilgjengelig på vår hjemmeside Premium. Premien er prisen på opsjonen som kommer frem ved forhandling mellom taker og forfatter av opsjonen Det er den eneste komponenten av de fem opsjonskomponentene som ikke er satt av ASX Clear. Optiepremier er notert på en cent per.10. Justering av opsjonskontrakter 8 Spesifikasjonene til opsjonskontrakter notert på ASXs opsjonsmarked er standardisert som Så mye som mulig Imidlertid kan ASX justere opsjoner for å bevare verdien av stillinger i opsjoner som innehavere og forfattere har. Justeringer gjøres som følge av bedriftens hendelser som påvirker prisen på det underliggende, for eksempel en bonusemisjon, aksjesplitt eller rettighetsemisjon Justeringer kan gjøres til en eller flere av komponentene i et opsjon, inkludert utøvelseskurs, kontraktsstørrelse, underliggende verdipapirer, en nd antall kontrakter Med noen hendelser har ASX vedtatt tilpasninger som markedet forstår som konvensjoner som generelt vil bli brukt når disse omstendighetene oppstår. Spesifikke justeringer er angitt i ASXs driftsregler. Tilpasningen forutsetter at bedriftens arrangement gir anledning til et behov for å foreta en justering har en tidligere dato eller en estimert utdatering, og hendelsen må påvirke pakken av underliggende verdipapirer ASX vurderer at verdien av opsjonen til både takeren og forfatteren er best bevart over forutsetningen av opprettholde total utøvelsesverdi Den totale utøvelsesverdien er produktet av tre parametere. antall opsjoner avtaler antall underliggende verdipapirer representert ved opsjonskontrakten utøvelseskursen på opsjonskontrakter i serien. Selskapsarrangementer som ikke strengt påvirker aksjer i en Pro rata måte, som er proporsjonalt, utelukkes generelt fra opsjonsjustering. For eksempel, et rettighetsemisjon på 50 aksjer for hver aksjonær, uansett antall aksjer som en aksjonær eier, er ikke et strengt pro rata problem. En bonusemisjon på 1 til 2 gir imidlertid en justering da det er et pro rata-utstedelse på 50 nye aksjer for hver 100 gamle aksjer holdt De ulike justeringsforholdene og en detaljert behandling av opsjonsjusteringer, med tittelen Forklarende veiledning for opsjonsjusteringer, finner du på ASXs nettside i hurtigkoblingsseksjonen under virksomhetshandlinger. Dette dokumentet dekker hva en justering er hvorfor justeringer gjøres hvordan justeringer avgjøres ulike typer justeringer eksempler på tidligere justeringer.11 Valgprissetting grunnleggende Når du vurderer et opsjon, er det viktig å forstå hvordan premien er beregnet. Optiepremier endres i henhold til en rekke faktorer, inkludert prisen på den underliggende andelen og tiden igjen å utløpe En opsjonspræmie kan skilles i to deler intern verdi og tidsverdi. Ulike faktorer påvirker inneboende og tid verdi Intrinsikkverdi Egenverdi er forskjellen mellom utøvelseskursen på opsjonen og markedsprisen på de underliggende aksjene til enhver tid Her er noen eksempler på anrops - og salgsopsjoner Tidsverdi Tidsverdien representerer beløpet du er villig til å betale for mulighet for at markedet kan bevege seg i din favør i løpet av alternativet. Tidsverdien vil variere med penger, penger og penger uten ekstra kostnader, og er størst for pengene. drar nærmere utløpet og mulighetene for muligheten til å bli lønnsomme, reduseres tidsverdien. Denne erosjonen av alternativverdien kalles tidsforfall. Tidsverdien forfall ikke med konstant hastighet, men blir raskere utover tiden. , dersom BHP Limited BHP 30. juni 00 opsjonsopsjoner handles til en premie på 1 50 og BHP-aksjer handler på 31 00 per aksje, har opsjonen 1 00 egenverdi. Dette skyldes at opsjonsoptakeren har rett til å kjøpe aksjer for 30 00 som er 1 00 lavere enn markedsprisen Alternativer som har egenverdi, sies å være i penger. BHP OPTION INTRINSISK TID AKSJE PREMIUM VÆRDI VERDI PRIS AKSJON PRIS OPTION PREMIUM ØVELSESPRIS INTRINSISK VÆRDI 31 00 1 50 0 50 KALL OPPSJONSØVELSESPRIS 30 00 I dette eksemplet er de resterende 50 cent av premien tidsverdi. Men hvis aksjene handlede på 29 00, ville det ikke være noen egenverdi fordi den 30 00 call options opsjonen bare ville gjøre det mulig for takeren å kjøpe aksjene for 30 00 per aksje som er 1 00 høyere enn markedsprisen Når aksjekursen er lavere enn utøvelseskursen på anropsalternativet, er opsjonen sagt å være utenom penger. Husk at anropsalternativer overføres til takeren har rett, men ikke forpliktelsen til å kjøpe de underliggende aksjene. Hvis aksjekursen er under utøvelseskursen, er det bedre å kjøpe aksjene på sharemarket og la opsjonen gå ut. 9 Tidsverdi Tid Utløpsdag Beløpet du er villig til å betale for poss Ibility at du kan tjene penger på opsjonstransaksjonen Det påvirkes av følgende faktorer: Tid til utløp av volatilitet Rentesatser Utbyttebetalinger Markedsforventninger Put opsjoner Putopsjoner fungerer motsatt vei til samtaler Hvis utøvelseskursen er større enn markedsprisen på dele salgsopsjonen er in-themoney og har egenverdi Å utnytte opsjonsalternativet gjør det mulig for selgeren å selge aksjene til en høyere pris enn dagens markedspris. For eksempel gir en BHP 31 juli 00-opsjon innehaveren å selge BHP-aksjer til 31 00 når dagens markedspris for BHP er Alternativet har en premie på 1 20 som består av 1 00 av egenverdien og 20 sent tidsverdi.12 Et puteringsalternativ er utelukkende penger når aksjekursen er over utnyttelseskursen, da en taker ikke vil utøve saken for å selge aksjene under gjeldende aksjekurs BHP OPTION INTRINSISK TID AKSJE PREMIUM VÆRDI VERDI PRIS AKSJON PRIS OPTION PREMIUM ØVELSESPRIS INTRINSISK V ALUE Nok en gang, husk at salgsopsjoner gir rett, men ikke forpliktelsen til å selge de underliggende aksjene. Hvis aksjekursen er over oppkursprisen, er det bedre å selge aksjene på aksjemarkedet og la opsjonen gå ut 30 00 1 20 0 20 PUT OPTION EXERCISE PRIS 31 00 Når aksjekursen er lik øvelsesprisen, kalles anrops - og puteringsalternativene for å være penger 10 Utdelingenes rolle i prising og tidlig utøvelse Når en aksje går uten utbytte, er prisen vanligvis faller etter utbyttebeløpet Som opsjonskontrakter har ingen rett til utbytte betalt på de underliggende aksjene, følger det at opsjonspriser, både putter og samtaler må ta hensyn til utbytte som sannsynligvis vil bli betalt i løpet av opsjonsperioden selskaper følger vanligvis et mønster med hensyn til tidspunktet og beløpet, disse kan endres. Alternativer investorer må foreta en vurdering av når og hvor mye et utbytte sannsynligvis vil være og faktorere dette i vurderingen av virkelig verdi av en del Eksklusive opsjonsserier Den ASX-teoretiske opsjonspriskalkulatoren kan bistå med denne oppgaven. Utbyttebetalinger kan også påvirke sannsynligheten for at et opsjon utøves tidlig. ASX har også en kalkulator for å bistå med å vurdere denne sannsynligheten. NØKKELFAKTORER som påvirker tidsverdien av en opsjon er Tid til utløp Volatilitet Rentesatser Utbyttebetalinger Markedsforventninger Jo lengre tid utløper, jo større tidverdien av opsjonen Generelt blir den mer volatile prisen på underliggende aksje eller indeks, jo høyere premie vil dette skyldes det bredere spekteret som aksjen kan potensielt bevege seg over. En renteøkning vil presse opsjonspremiene opp og sette opsjonspremier ned. Dersom et utbytte betales i løpet av opsjonsperioden, vil premien på et anropsalternativ bli lavere og premie på et opsjonsalternativ høyere enn hvis ingen utbytte skulle betales. Innehavere av opsjonsavtaler som ikke eier de underliggende verdipapirene, er ikke berettiget til utbytte payab Le på disse aksjene Til slutt angir etterspørsel og etterspørsel markedsverdien av alle opsjoner. I tider med sterk etterspørsel vil premiene bli høyere.13 Parter til opsjonsavtale Optimaliserer En opsjonsoptaker er en investor eller handelsmann som forventer et betydelig trekk i en bestemt Aksjekurs Å ta et opsjon gir mulighet til å tjene et løftet gevinst med kjent og begrenset risiko. Ved å bruke et anropsalternativ, gir du rett til å kjøpe aksjene omfattet av opsjonen til utnyttelseskursen til enhver tid fram til utløpet. Generelt gjelder opsjonspremie øke som underliggende aksjekursøkninger Av denne grunn forventer takter av et anropsalternativ at den underliggende aksjekursen vil stige. Ved å ta en opsjonsmulighet gir du rett, men ikke forpliktelsen, til å selge de underliggende aksjene. Put opsjonspremiene stiger vanligvis som underliggende aksjekursfall Av denne grunn forventer takter av et putalternativ at underliggende aksjekurs faller. Ved å ta denne rett til å kjøpe eller selge aksjer, betaler takeren premieren um Denne premien representerer maksimalt mulig tap på opsjonen for takeren. I gjennomsnitt er 15 av opsjonene utøvet. Dette betyr imidlertid ikke at 85 utløper eller verdiløs. I stedet for 60 av opsjonene er stengt, mens 25 utløper verdiløse. Disse tallene representerer gjennomsnittet de siste tider og kan variere avhengig av dagens volatilitet og andre funksjoner Anta at AMP Limited AMP-aksjer handler på 5 75 Forvente en økning i aksjekursen, du tar en 3 måneders AMP 5 75 ring for 45 cent, eller 45 totalt premie 0 45 x 100 aksjer per kontrakt Nær utløpsdagen handler AMP-aksjer til 6 75 og opsjonsprinsippet er nå 1 02 per aksje. Du kan utøve opsjonen og kjøpe 100 AMP aksjer på 5 75, som er 1 00 under dagens markedspris, og realiserer en gevinst på 55 cent per aksje 1 00 0 45 0 55 unntatt megler - og valutaveksler Alternativt kan du lukke anropet på ASX s opsjonsmarked ved å fullføre en lik og motsatt transaksjon til din åpningstransaksjon I denne undersøkelsen e du vil skrive en AMP August 5 75 call for 1 02 dagens premie og realisere en gevinst på 57 cent per aksje unntatt megler - og bytteavgifter 11 Det er viktig å huske at det ikke er nødvendig for takeren av et put-alternativ å eie de underliggende aksjene på tidspunktet for å ta putten. Sikkert, dersom takeren velger å utnytte put-opsjonen, vil de bli pålagt å levere de underliggende aksjene til utløsningsprisen til en tilfeldig valgt forfatter av put-opsjoner i denne serien. taker har også mulighet til å lukke posisjonen på ASX s optionsmarkedet før utløpet. En fullstendig forklaring på lukking finner du på side 17 Hvis takeren velger å avslutte opsjonen, vil et tap bli påført dersom premien som investor receives on closing out is lower than the premium paid by the investor for the original taken contract A profit will occur if the reverse is true Any time value in the premium for the option will be lost if the option is exercised The 2 ce nt profit difference between exercising and closing out the call is due to the option having some remaining time value as explained on page 10 If AMP shares had declined over this period, the call premium would have also declined Depending on the timing and magnitude of the share price decline, the option may have retained some value prior to expiry, allowing you to recoup a portion of the original premium by liquidating the position The first table on the following page summarises the two alternatives.14 EXERCISE VS CLOSEOUT CURRENT HOLDING ONE 5 75 AMP CALL AMP SHARES TRADING AT 6 75 EXERCISE CLOSEOUT Exercise option buy 100 AMP shares for 5 75 Closeout sell ONE AMP 5 75 call for 1 02 Sell 100 AMP shares at market price of 6 75 Total profit Less initial cost 5 75 1 00 per share 100 0 45 0 57 cents profit per share 57 Less initial cost 0 45 0 55 cents profit per share 55 Fees and Commission are payable on each of these steps Fees and Commission are paid on the sale of the option to cl ose 12 Put buying example Say AMP Limited AMP shares are trading at 6 48 Anticipating a fall in the share price, you take a 3 month AMP 6 25 put option for 15 cents per share Close to the expiry day, AMP shares are trading at 5 00 and the option premium is now 1 30 per share You could exercise the option and sell 100 AMP shares at 6 25 which is 1 25 above the current market price, realising a gain of 1 10 per share excluding brokerage and exchange fees If you don t own the shares you would need to purchase these before exercising the put option Alternatively, you could close out the option by selling the 3 month AMP 6 25 put at 1 30 the current market premium and realise a gain of 1 15 per share excluding brokerage and exchange fees The 5 cent difference represents time value remaining in the option premium If AMP shares had risen in price over this period, the option premium would have declined As with the call option, the put option may have retained some value and you may have been able to close out the option to recover some of the initial premium The second table summarises the two alternatives EXERCISE VS CLOSEOUT CURRENT HOLDING ONE 6 25 AMP PUT AMP SHARES TRADING AT 5 00 EXERCISE CLOSEOUT Before exercising option, buy AMP shares at market price of 5 00 Close out sell ONE AMP 6 25 put for 1 30 Exercise put and sell 100 AMP shares for 5 25 Less initial cost Total profit 0 15 1 15 profit per share 115 6 25- 5 00 1 25 per share 125 Less initial cost 0 15 1 10 profit per share 110 Fees and commission are payable on each of these steps Fees and commission are paid on the sale of the option to close.15 The option writer Option writers earn premium for selling options Both put and call option writers are generally looking for prices to remain steady Call writing example Suppose you own 100 Australia and New Zealand Banking Group ANZ shares and write one ANZ June 33 00 call option If you are exercised against, you must sell 100 ANZ shares for 33 00 per share If you d o not already own ANZ shares you will be obliged to buy 100 ANZ shares at the current market price Writing uncovered call options therefore exposes the writer to substantial risk and should not be undertaken lightly Put writing example The writer of a Computershare Limited CPU November 11 50 put option is obliged to buy 100 CPU shares at 11 50 as long as the position remains open If CPU shares fall to 10 50 and the taker of the put option exercises the option, the writer is obliged to buy the shares at On the other hand if the CPU shares rise to 12 00 it is unlikely that the taker of the put option will exercise and accordingly, the put writer will earn the option premium As the example shows, the writer of a put option has risk if the share price falls In extreme cases the risk is that the price of the shares falls to zero The decision to exercise the option rests entirely with the option taker An option writer may be exercised against at any time prior to expiry when trading an Ameri can style option However, this is most likely to occur when the option is in-the-money and close to expiry, or when the underlying share is about to pay a dividend Call option takers may exercise in order to receive the dividend ASX Clear will require payment of margins to ensure the obligations of the option writer to the market are met unless the underlying stock is held as collateral 13.16 Tracking positions and costs When deciding whether to trade options, there a number of factors to be aware of the costs of trading options how to track the value of your options or option positions the requirement to pay margins when selling options How to track options via the internet and in the newspapers Option codes and prices are available on a 20 minute delayed basis in the options section of the ASX website To access this go to The ASX website also has pricing and other information about the underlying securities or indices Current option prices are also available from your broker Costs Br okerage is payable at a flat rate or as a percentage based on the full premium ASX Clear charges a fee per contract, and also an exercise fee, if you exercise an option For more information contact your broker 14.17 Margins Margins are designed to protect the financial security of the market If you write an option contract, you have a potential obligation to the market because the taker of the option may exercise their position A margin is an amount that is calculated by ASX Clear as necessary to ensure that you can meet that obligation on that trading day Note that ASX Clear s relationship is with your broker, and not directly with you Once an option trade is registered with ASX Clear, the process of novation results in ASX Clear becoming the counterparty to both the buying and the selling broker ASX Clear calls margins from your broker, who then calls margins from you References to margins and collateral in this document reflect the practices of ASX Clear in risk margining ASX Cleari ng Participants It is important to note that individual clients may be risk managed differently by their ASX Clearing Participant or broker with respect to for example the type and quantity of margin applied, the type of collateral accepted and the interest paid on cash collateral Individuals should contact their broker to establish their practices How margins are calculated ASX Clear calculates margins using the CME SPAN margining calculation engine The total margin for ETOs is made up of two components 1 The premium margin margin is the market value of the particular position at the close of business each day It represents the amount that would be required to close out your option position 2 The initial margin covers the potential change in the price of the option contract assuming the assessed maximum probable inter-day movement in the price of the underlying security To calculate the Initial Margin, CME SPAN 4 0 uses the published price scan range also referred to as the margin int erval The price scan range is determined through various observations of the price or underlying price over a period of time If you have a number of option positions open, the margin calculation engine will evaluate the risk associated with your entire options portfolio and calculate your total margin obligation accordingly It is possible that some option positions may offset others, leading to a reduction in your overall obligation The ASX website has a comprehensive brochure on margins and how they are calculated The Margins brochure can be found in the Documents and Publications section How margins are met Your broker will require you to provide cash or collateral to cover your margin obligations Note that minimum margin requirements are set by ASX Clear, but higher margin requirements may be imposed by brokers There is a range of collateral that is acceptable to ASX Clear This includes certain shares and bank guarantees ASX Clear applies a haircut in relation to the value of some c ollateral to protect against a sudden fall in the value of collateral held Details of eligible collateral are published on the ASX website at under the acceptable collateral section Payment of margins Margins are recalculated on a daily basis to ensure an adequate level of margin cover is maintained This means that you may have to pay more if the market moves against you If the market moves in your favour, margins may fall Settlement requirements for trading options are strict You must pay margin calls by the time stated in your Client Agreement This is usually within 24 hours of being advised of the margin call by your broker If you do not pay in time, your broker can take action to close out your positions without further reference to you 15.18 Taxation It is beyond the scope of this booklet to provide a detailed treatment of the taxation issues that are relevant to trading or investing in options You should, however, take taxation into consideration when you are investing in options , just as you would when investing in shares Some of the issues that may be relevant include Are you classified as a trader, as a speculator or as a hedger Is an option trade on revenue account or on capital account Are there timing issues, for example when an option is opened in one tax year and closed in the next tax year For a paper discussing the taxation treatment of options, please refer to the ASX website, at under the related information section section This document covers aspects of options trading such as classification of the options trader as a trader, speculator, hedger or investor the treatment of realisation of profits or losses from options trading the use of options in superannuation funds franking credits Holding Period Rule and Related Payments Rule 16 Where an option strategy is in place around the time a stock goes ex-dividend, are you in danger of not satisfying the 45-day Holding Period Rule and therefore being disqualified from receiving the franking credits at tached to the dividend Could the exercise of an option position crystallise a taxation event for the underlying shareholding This is by no means a comprehensive list of the taxation issues of options trading The information contained in this booklet is provided for educational purposes only and does not constitute investment, taxation or financial product advice Taxation issues will vary from investor to investor It is therefore important to discuss your taxation situation with your financial adviser or accountant, to ensure that any options trades you enter will not have adverse taxation implications.19 Tradeability As explained previously, an option is a contract between two parties the taker and the writer An option contract comes into existence when a writer and a taker agree on the option price and the contract is registered with ASX Clear The establishment of a contract is referred to as an open position Once the taker has an open position they have three alternatives 1 The taker can close out their position by writing an option in the same series as originally taken and instructing their broker to close out the position For example, if you take a call option as an opening transaction, you may liquidate or close out your right to exercise by writing an identical call option to another party 2 The taker can exercise the option and trade the underlying shares In the case of index options it is impractical to take delivery of the many shares contained in the index, so index options are only exercisable at expiry into a cash payment Index options are further explained on page The taker can hold the option to expiry and allow it to lapse The writer of an option has two alternatives 1 Close out the option prior to the expiry For example, if you write a put option as an opening transaction, you may liquidate or close out your obligations by taking an identical put option contract with another party or 2 Let the option go to the expiry day The option will either be ex ercised against or expire worthless You would close out to take a profit to limit a loss when there is a risk of unwanted early exercise With options, there is no transfer of rights or obligations between parties Note that with index options, exercise can only occur on the expiry day, so this risk does not exist for index options 17 It is important to note that once the taker exercises an option it is too late for the writer of that option to close out their position.20 How can options work for you 18 There are a number of different reasons why investors trade in options Some of these are outlined below 1 Earn income Writing options against shares you already own or are purchasing can be one of the simplest and most rewarding strategies Below are two scenarios when this strategy may be appropriate In each of these scenarios, your risk is that you will have to sell your shares at the exercise price but you still keep the option premium This is most likely to happen if the market rises s trongly Scenario 1 Writing options against shares you already own Assume you own 100 Wesfarmers Limited WES shares The current price is 44 00 and you would be happy to sell your shares if the price reached You look in the newspaper and see a one month WES call option is worth around 70 cents You call your broker and instruct them to sell a one month WES 46 50 call option which they do for 72 cents 72 less brokerage and exchange fees You now have the obligation to sell your WES shares for 46 50 any time between now and expiry For undertaking this obligation you received 72 less brokerage and exchange fees Calls can also be written against stock bought on margin Find out more from your margin lender, broker or ASX Scenario 2 Writing options at the same time as buying the shares Assume you are interested in purchasing 100 WES shares but would like to reduce the cost of doing so You could establish a buy and write over WES shares This means you would buy 100 WES shares at around 44 00 and at the same time sell a one month WES 46 50 call for say 72 cents The extra income of 72 less brokerage and exchange fees reduces the cost of buying the shares You now have the obligation to sell your WES shares for 46 50 at any time between now and expiry Please note you will have to pay margins for the difference between the options settling and subsequent stock settlement options settle T 1 vs stock T 3 2 Protecting the value of your shares This strategy can be useful if you are a shareholder in a particular company and are concerned about a short term fall in the value of the shares Without using options you can either watch the value of your shares fall, or you could sell them Scenario 1 Writing call options to give you downside protection Previous examples show how you can generate extra income from your shares by writing options Writing call options can also generate extra income to offset a decline in share price If WES is trading at 44 00, writing a one month 42 00 call option for 2 50 means the shares could fall by 2 50 before you begin to incur a loss If the share price falls to 41 50 the loss on WES shares is offset by the 2 50 option premium If WES falls further, the 2 50 premium will not be enough to fully offset the fall in price If WES closes above 42 00 at expiry, the option will be exercised unless the option has been closed out Scenario 2 Take put options Assume you own 100 WES shares and you think the price will fall Writing call options will offset some of the loss, but you would like to be able to lock in a sale price for your shares if the market does fall You could take 1 WES June 44 00 put option for 90 cents 90 plus brokerage and exchange fees If the price falls, you have until the end of June to exercise your put option and sell your shares for If you are wrong and the market rises you could let the option lapse or alternatively close out before the expiry day. Options course. Options are flexible tools that appeal to active investors Take t his course to learn how to magnify profits or protect your portfolio by buying or selling options. This course is suitable for investors with some experience of owning and trading securities. We welcome your feedback on this course. An introduction to the basics of option trading Why trade options What are options, and who uses them This module goes through the basic features of options, and explains how they differ from shares. Estimated time to complete 20mins. A more detailed look at what is in an option This module explains the difference between call and put options, and discusses the main features of options traded on ASX, including exercise price, expiry, and exercise style. Estimated time to complete 20mins. How much is an option worth This module looks at the influences on an option s price We explain the difference between intrinsic value and time value, and discuss the influence of variables such as volatility and time to expiry We also look at the central importance of time decay in option trading. Estimated time to complete 20mins. A basic guide to the things you need to think about when developing your option strategies This module discusses some of the differences in approach between share investing and option trading We explain how you can develop more effective strategies by taking into account volatility and time as well as price movements. Estimated time to complete 20mins. A look at how you can use options to trade your view that the market will rise The bought call gives you leveraged exposure to a share price rise, and enables you to lock in the maximum purchase price for shares This module discusses potential profits and losses, explains how to choose between the different calls on offer, and looks at your choices once you have bought your call. Estimated time to complete 20mins. How can you make money when you think share prices will fall This module explains how put options give you the possibility to profit on the way down We look at the risks and rewar ds of the bought put, and explain how to choose between the available options. Estimated time to complete 20mins. Using options to protect your shares Put options enable you to protect your shares from a fall in value without having to sell them This module explains how you can lock in a minimum sale price for your shares We explain the benefits and costs of the protective put, and how to put the strategy in place. Estimated time to complete 20mins. Shares generally produce little value in flat markets This module explains how you can write call options to work your portfolio harder Writing covered calls generates income in the form of option premiums and can be a profitable strategy in neutral markets. Estimated time to complete 20mins. Index options allow you to trade the whole market in one transaction ASX offers options over three share price indices, giving you broad exposure in one trade This module explains how you can use index options to get leveraged exposure to a rising or falling market, or to protect a diversified portfolio from a fall in value. Estimated time to complete 20mins. The mechanics of trading options This module explains how the options market works We look at how options are traded, cleared and settled, and point out the differences from, and similarities to, share investing We discuss the role of market makers, explain the process of exercising an option, and give a few pointers on finding a broker. Estimated time to complete 20mins. Sponsored links.